2016年(nián)11月(yuè)份，中國(guó)制造業(yè)采購經理指數（PMI）為(wèi)51.7%，比上(shàng)月(yuè)上(shàng)升0.5個(gè)百分點，延續上(shàng)行走勢。具體點評如下(xià)：

1、PMI創2012年(nián)5月(yuè)以來的最高(gāo)值，為(wèi)4年(nián)來最高(gāo)點，且連續5個(gè)月(yuè)回升，表明經濟繼續好轉，再度證僞房地産調控抑制經濟的觀點，我們認為(wèi)2017年(nián)GDP高(gāo)于2016年(nián)6.7%的概率較高(gāo)。

2、我們在2016年(nián)初反複強調，中國(guó)經濟L型拐點已過，2016年(nián)以來已經得到(dào)充分驗證。11月(yuè)是房地産調控後的第二個(gè)月(yuè)，經濟卻連續回升，與市(shì)場主流預期完全相(xiàng)反。

3、工(gōng)業(yè)品價格全面趨勢性回升，驗證了我們提出的“新周期歸來”觀點，這是2016年(nián)下(xià)半年(nián)以來經濟回升的主要邏輯。

4、預計固定資産投資仍将繼續回升，2011年(nián)以來固定資産投資持續下(xià)滑，到(dào)2016年(nián)8月(yuè)增速見(jiàn)底，目前已經連續3個(gè)月(yuè)回升，預計11月(yuè)将進一(yī)步回暖。

5、工(gōng)業(yè)補庫存空間仍然巨大，11月(yuè)PMI庫存較上(shàng)月(yuè)繼續下(xià)行，表明工(gōng)業(yè)企業(yè)仍然處于去庫存階段，未來補庫存空間仍然非常巨大，經濟進一(yī)步回暖可期。

6、我們仍然長(cháng)期看(kàn)好中國(guó)股市(shì)健康牛，對于債券市(shì)場長(cháng)期看(kàn)空，2017年(nián)10年(nián)期國(guó)債中樞将上(shàng)行至3.1%。對于短期債市(shì)而言，資金面極端緊張是主導因素，如果資金面有所緩和則債券收益率有短期下(xià)行可能(néng)，但這無法改變債券收益率中樞在未來幾個(gè)月(yuè)的長(cháng)期上(shàng)行趨勢。